中科院石墨烯超级电容获突破 将用于轨道交通

中国科学院青岛生物能源与过程研究所青岛储能产业技术研究院研究团队围绕高能量密度锂离子电容器关键材料与核心技术，开展了一系列原创性研发工作。近日，青岛储能院研发出的新型石墨烯基高能量度锂离子电容器技术在北京通过了由中国石油和化学工业联合会组织的专家鉴定和评价。鉴定委员会专家一致认为该项成果创新性强，建议尽快推进产业化进程。

据媒体1月5日消息，该技术突破了石墨烯复合电极设计与批量制备、可控均匀预嵌锂、充放电胀气抑制及特殊集流极片涂布等技术难题，在实践中总结出石墨烯基锂离子电容器制备技术和工艺，并自力更生设计建设了国内第一条锂离子电容器的中试生产线，研发出了最高容量3500F/4V型锂离子电容器单体。

下一步，鉴于该储能器件兼顾较高功率和较高能量密度，快充快放，非常适合作为能源互联网技术的“能量桶”，青岛储能院正在基于该“能量桶”，利用能源互联网技术建立一个小型的近零碳排放示范区。围绕该储能器件的关键材料和核心技术，青岛储能院已获得授权发明专利9项，具有自主知识产权。值得说明的是，2015年初青岛储能院就已经利用该器件构建48V系统在电动车电源等方面进行了示范应用，最近青岛储能院正争取把此技术尽快用于轨道交通领域。A股中悦达投资、中国宝安、方大炭素等上市公司，涉及石墨烯超级电容相关业务。(中国证券网)

方大炭素:矿石低迷及股票投资损失压制业绩,期待新材料业务突破

方大炭素 600516

研究机构：长江证券 分析师：刘元瑞,王鹤涛 撰写日期：2015-10-30

事件描述

方大炭素今日发布2015年3季报,公司前3季度实现营业收入17.97亿元,同比下降31.99%;营业成本13.66亿元,同比下降24.33%;实现归属母公司净利润为0.15亿元,同比下降95.60%,实现EPS为0.01元,去年同期EPS为0.20元。据此计算,3季度公司实现营业收入6.05亿元,同比下降29.15%,2季度同比增速为-36.89%;营业成本4.71亿元,同比下降25.10%,2季度同比增速为-30.41%;3季度实现归属母公司净利润-0.15亿元,同比下降119.56%,2季度同比增速为-68.86%;3季度EPS为-0.01元,2季度EPS为0.02元。

事件评论

铁矿石低迷及股票投资损失,公司3季度业绩下滑:公司的主要业务是炭素制品,其次是铁矿石采掘。3季度公司业绩下滑较大至再次亏损,其中收入同比下降29.15%,毛利率同比下降4.20个百分点,应仍主要源于铁矿石业务继续低迷及投资收益下滑:1)由于钢铁需求低迷,3季度铁矿石同比下跌31.12%,子公司抚顺莱河矿业产销面临压力,最终量价齐跌致使3季度矿石业务收入与毛利率同比降幅较大;2)应主要受二级市场行情影响,公司股票投资亏损,3季度公允价值变动收益同比减少0.99亿元,也是公司业绩亏损的重要原因。另外,虽然公司的三项费用绝对额下降了,但是主要是销量减少引起费用减少,公司三项费用率同比略有上升,费用绝对额减少并没有改善业绩的作用。

环比来看,公司营业收入提高了8.62%,三项费用率也降低了5.42个百分点,但是由于公司毛利率3季度环比下降了4.82个百分点,投资收益环比减少1.08亿元,最终依然致使公司业绩环比下滑。

品种结构调整进行中,业绩贡献尚需等待:公司业绩增量主要依赖于募投项目“3万吨/年特种石墨制造与加工项目”和“10万吨/年油系针状焦工程”。此外,2013年公司通过收购方泰精密和江城碳素两家公司进入炭纤维领域,日前与中科院先进核能创新研究院合作推进核石墨产业化,均有利于公司产品结构升级,同时,拟收购吉林炭素股权则有助于夯实炭素业务龙头地位。预计公司2015、2016年EPS分别为0.00元和0.06元,维持“买入”评级。

中国宝安:与北大联合成立实验室,石墨烯研究再进一步

中国宝安 000009

研究机构：招商证券 分析师：张士宝,孙恒业 撰写日期：2015-12-14

公司控股子公司哈尔滨万鑫石墨谷科技有限公司于2015年12月11日与北京大学产业技术研究院签订合作协议,成立“北大-宝安烯碳科技联合实验室”,标志公司在石墨烯研究方面有进一步进展,维持“强烈推荐-A”投资评级。

石墨烯是二十一世纪以来新材料科学领域最为耀眼的一颗新星,未来有望在电子、新能源、高端制造、医疗等领域展开多种应用。目前石墨烯正处于产业化攻坚阶段,石墨烯产业关键和难点是相关材料的制备、转移技术和上下游产业链整合。本协议列明三大研究方向,包括石墨烯的批量制备技术、石墨烯在新能源领域的应用、石墨烯在可穿戴器件中的应用,此举有望破除产业发展桎梏,进一步打开下游应用,实现万亿级市场。

从技术可行性层面分析,本协议研究团队负责人北京大学刘忠范院士为碳材料领域知名专家,近期领导的研究团队利用化学气相沉积的方法,通过优化生长条件,在玻璃表面成功地实现了石墨烯的直接生长,世界瞩目。团队掌握核心技术,相信在未来可大力推进石墨烯的产业化进程。

近期石墨烯产业利好不断,根据工信部、发改委、科技部联合印发的《关于加快石墨烯产业创新发展的若干意见》,未来强调产学研用协同发展。意见指明三大发展方向:石墨烯材料规模化制备技术创新、知识产权体系建设、产业发展服务平台搭建,并提出到2020年,形成完善的石墨烯产业体系,实现石墨烯材料标准化、系列化和低成本话,在多领域实现规模化应用,形成若干家具有核心竞争力的石墨烯企业。目前,石墨烯市场关注度高,参与者众,但多从事短平快的低端制造,具备核心技术的上市公司极少。中国宝安此举有利于本公司整合石墨烯产业高端科技人才和科研资源,通过搭建高水平产学研平台加快实现科学技术成果的有效转化,进一步推动促进本公司向“以新材料为主的高科技产业集团”的战略转型,在产业竞争格局中占据有利地位,甚至成为产业龙头。

预计2015-2017年公司EPS分别为0.55元,0.26元和0.31元,对应今年PE为21倍,维持强烈推荐-A评级。

风险提示:金融板块投资具备一定波动性,或将影响当期业绩。

东旭光电:深耕光电显示领域,国产化替代空间明确

东旭光电 000413

研究机构：国海证券 分析师：王凌涛 撰写日期：2015-10-27

投资要点:

东旭光电是集液晶玻璃基板装备制造、技术研发及生产销售于一体的高新技术企业,目前已经投产4条玻璃基板产线。公司产品成功打入了京东方、龙腾光电等国内显示屏厂商的6代线供应链,打破了康宁、旭硝子等少数国际大厂对玻璃基板领域的控制,成为玻璃基板领域国产化的核心力量。随着玻璃基板生产线建设以及销售扩大,公司业绩稳健成长,2015年上半年公司营业收入14.47亿元,同比增加58.97%;归属于上市公司股东的净利润4.33亿元,同比增长6.29%。

1.玻璃基板业务拓展顺利,产能逐渐释放:

玻璃基板是TFT-LCD显示屏的核心原材料,一块显示面板需要两片玻璃基板,分别用作TFT阵列基板和彩色滤光片基板。目前玻璃基板市场绝大部分市场份额被美国康宁、日本旭硝子等公司占据,公司2013年募投项目在芜湖规划建设10条第六代玻璃基板产线。目前1-4线实现投产销售,5线尚在调试中,6-10线正在建设当中,1-10线的动力、配套设备全部完成。已投产的4条线目前产能利用率可以达到80%以上,良率也达到80%,接近国际一线厂商水平。10条线建设完成后,将达到480万片/年的产能。公司采用溢流熔融法制备基板玻璃,是与国际巨头康宁公司同一技术路线,溢流法制备的玻璃具备表面平整度高、不需要研磨抛光等优点,在玻璃基板市场上占据绝大部分市场份额。目前东旭光电产品已经批量供货给京东方等国内主要显示企业,同时公司产品也陆续通过了台湾客户认证,成功进入了台湾市场。

公司80亿增发目前已经获得证监会核准,增发完成后郑州旭飞光电科技有限公司、石家庄旭新光电科技有限公司两家公司将以总对价37.6亿注入成为东旭光电全资子公司,旭飞、旭新目前共计有3条五代线投产,预计年底前可以新增2条产线转固,建设全部完成后规划产线达到7条。随着旭飞和旭新的注入,公司玻璃基板产线进一步扩充。旭飞、旭新15-18年的承诺利润合计达到6001、13998、24316、38375万元,将给公司业绩增长提供动力。同时旭飞、旭新的注入有利于解决公司关联交易的问题,未来公司运营将进一步趋于透明。同时,公司积极进行8.5代线、LTPS用基板玻璃技术储备,未来将根据下游需求放量情况,进一步拓展到高世代线以及低温多晶硅用玻璃基板领域,长期发展空间广阔。公司2015年上半年玻璃基板业务营收达到2.86亿。同比增长178.3%,随着未来产能的不断释放,公司玻璃基板业务营收将快速成长。

2.彩色滤光片项目是向光电显示领域纵深拓展重要一步:

目前大陆共有4条液晶面板五代线,其中京东方、龙腾光电、中航光电子等都需外购彩膜。公司投资31.1亿在昆山建设5代线彩色滤光片项目,与大日本印刷株式会社(DNP)进行技术合作,规划建设3条第五代彩色滤光片生产线,规划产能达到16.5万片/月,达产后预计每年实现销售收入为19.08亿元,税后利润3.43亿元。东旭光电以“打造中国光电产业旗舰”为目标,彩色滤光片项目的建设是公司立足基板业务,向光电显示领域纵深拓展的重要一步。液晶显示屏是一个由众多材料和元件组成的体系,未来存在广阔的拓展空间。

3.盖板玻璃、蓝宝石、石墨烯等多个领域的业务培育中:

公司托管的四川旭虹光电科技有限公司盖板业务采用浮法工艺,可以用于手机等产品的防护窗。公司盖板业务逐渐放量,本次增发公司如期履行了大股东旭飞、旭新注入承诺,未来旭虹的盖板业务大概率也将注入上市公司。蓝宝石方面公司2015年3月完成了江苏吉星的收购,收购后公司形成了蓝宝石盖板和高铝玻璃盖板完善的视窗盖板领域布局。针对新兴材料,公司投资设立北京旭碳新材料科技有限公司,致力于石墨烯相关技术研发孵化。未来随着公司光电领域新业务的发展,有望给公司提供新的利润增长点。

4.大股东及员工持股计划参与定增,彰显公司长期发展信心:

公司80亿增发目前已经通过证监会核准,控股股东东旭集团认购30亿元,长江兴利2号定向计划、长江兴利3号定向计划分别认购不超过5亿元和2亿元。长江兴利2号、3号分别是公司员工持股计划以及为控股股东及其附属企业部分董事、监事和高级管理人员及其它人员设立的资产管理计划。大股东和员工持股计划的认购,体现了公司内部对公司长期发展的信心。

5.给予东旭光电增持评级:

公司是国内玻璃基板主要生产企业,积极布局光电显示领域的发展,我们认为其将充分受益于液晶显示产业向中国转移的趋势。我们预计公司15-17年的EPS分别为0.37、0.41、0.50元,公司目前股价对应15-17年的市盈率分别为23倍、21倍和17倍,给予增持评级。

6.风险提示:

1.装备业务成长低于预期

2.玻璃基板产线量产慢于预期

中钢国际:安全边际高,亮点多,3D打印及环保业务价值待挖掘

中钢国际 000928

研究机构：申万宏源 分析师：陆玲玲 撰写日期：2015-12-03

下调盈利预测,维持“增持”评级:由于完成重组日晚于预期,下调盈利预测,我们预计15-17年净利润为4.8亿/5.38亿/6.46亿(原预计为5.14/6.05/7.19亿),对应增速为6%/12%/20%(同比借壳前主体中钢设备),对应PE为22X/19X/16X,维持增持评级。

关键假设:目前公司海外优势市场在土耳其、伊朗、印度、哈萨克斯坦、沙特等,不发生重大风险。

我与大众的不同:(1)股价高安全边际,未来业务亮点多,不乏股价表现的催化剂。16年PE估值19倍,处在行业平均水平,目前在手订单充足。环保子公司主要业务为烟气治理,同时在土壤修复上有较多技术储备;今年成立的3D金属打印公司技术实力强,新业务价值在估值上并没有体现。(2)海外业务订单充足,占比提升促利润率提升。上半年新签海外订单超过66亿元,同比增长100%,同时开始筹建俄罗斯、印尼、埃及、阿尔及利亚公司,进一步完善“一带一路”市场布局。当前一带一路项目政策支持力度加强,公司将分享政策红利。(3)成立武汉天昱智能制造有限公司,金属3D打印业技术实力强。

天昱引进华中科技大学张海鸥教授团队,采用电子束熔丝沉积技术路径,具有打印速度快,强度高的优势,现已承接航空航天部和科工委多项国家级研发重大课题,明年有望在民用领域率先发力。(4)积极拓展环保业务。公司具备环境污染治理设施运营、环境工程专项设计、生态建设和环境工程咨询甲级资质,已在冶金领域提供各种环保与节能服务,已经成功完成20多个TRT总包项目,数十个其他环保节能项目,包括烟气余热发电、烧结烟气脱硫、铁水脱硫、除尘、固废物处理、污水处理等项目。公司拥有中钢天澄53.33%的股权,其在烟气治理和土壤修复方面有较强的技术储备。在钢铁、电力、石化、建材、有色、市政等行业拥有数百项环境保护及清洁能源工程业绩。中钢天澄2014年实现营业收入4.04亿元,同比增长69.04%,实现净利润705万元,同比增长147.36%。

股价表现的催化剂:海外或国内PPP项目签订大订单;环保或3D打印等新业务取得新突破。

中天科技:主营业务稳定增长,海缆与新能源具潜力

中天科技 600522

研究机构：世纪证券 分析师：龚鑫 撰写日期：2015-11-03

业绩稳定增长。2015年前三季度公司实现营业收入105.77亿元,同比增长73.56%;实现归属于上市公司净利润5.49亿元,同比增长12.85%,实现每股收益为0.64元。其中第三季度实现营业收入43.37亿元,同比增长101.58%,实现归属母公司净利润1.66亿元,同比增长34.33%。

有色金属贸易量增加拉低公司整体毛利率水平。期内公司综合毛利率为14.2%,去年同期为19.1%,主要是毛利率偏低的有色金属贸易量增加影响了公司整体毛利率水平。公司光纤预制棒产能提升及光纤光缆市场需求量增加使光纤光缆毛利率提升,同时海底光缆出货量快速提升及海外市场比例提高使海底线缆毛利率提升较大。

主营产品市场环境良好。期内受益于国家“宽带中国”及4G建设,公司电信产品市场需求量增长较快;受大宗商品价格波动影响,公司导线产品单价有所下降,但得益于特高压、国家电网改造需求量增长,电力产品同比增长较快。预计未来电信、电力等基础设施的建设投入仍将持续,特别是100Mbps宽带接入和4G覆盖范围的扩大、特高压建设将给公司主营产品提供良好市场前景新能源业务多点突破。公司分布式光伏发电业务实现了多项接入与运行,并与国家电网在功率因素影响等方面进行了交流,为国家分布式技术和政策层面改进提供了重要实践依据;中天储能进一步提升电信运营商供货比例,并有序向新能源汽车领域拓展。

盈利预测及投资建议:我们预计15-17年公司将实现每股收益为0.85、1.10、1.23元,对应10月29收盘价20.03元市盈率为23.6、18.2、16.3倍,给予增持投资评级。

风险提示:4G投资增速趋缓;电网投资政策性波动。

智慧能源:众泰云100旺销,利好公司动力电池业务发展

智慧能源 600869

研究机构：浙商证券 分析师：郑丹丹 撰写日期：2015-12-29

众泰云100车型的销量于2015年11月环比增长59.4%至3,730辆,2015年1~11月累计达到1.29万辆。在纯电动乘用车主流车型中,众泰云100的11月销量和年内累计销量分别排名第二位、第三位。

智慧能源已于2015年12月上旬完成对全资子公司“远东福斯特”并购的资产过户。我们预计,众泰云100(及使用18650型动力电池的众泰新款车型)于2016年的销量将不低于4.5万辆,“远东福斯特”作为其战略供应商,未来将显著受益。

全资子公司远东福斯特是众泰云100的动力电池战略供应商之一。

通过对福斯特的全资并购,公司切入新能源汽车产业链,并为开展储能业务奠定基础,完善产业链布局。在18650型圆柱形锂离子电池领域,远东福斯特的产销规模位居国内最大、全球第三,正着力将下游应用领域从3C市场延伸至新能源汽车市场,已成功为长沙众泰汽车、恒玖电气、凯马汽车等新能源整车企业与合作商供货。我们预计,其动力电池组销量将于2016、2017年达到约3万套、5.5万套,对应税后收入约9亿元、15亿元,其中约1/3的对应产品将供给众泰新能源汽车,有效支持后者快速扩大产量,且存在超预期空间。

维持“买入”评级。

我们预计2015~2017年,公司将实现净利润3.81亿元、6.08亿元、8.37亿元,2015年于当前股本下将实现EPS0.19元,对应49倍P/E;如按上限增发,2016年、2017年将实现摊薄后EPS0.27元、0.37元,对应35倍、25倍P/E。

风险提示。

业务发展、增发进展或低预期;行业估值中枢或现波动。

宝泰隆:3季度扣非后环比减亏,关注石墨烯项目进展

宝泰隆 601011

研究机构：长江证券 分析师：董辰 撰写日期：2015-10-22

报告要点

公司今日发布2015三季报,前3季度公司实现营业收入11.59亿元,同比下降15.86%;实现归属母公司净利润0.91亿元,同比上升66.55%;实现EPS为0.07元。据此推算,3季度公司实现归属母公司净利润0.06亿元,同比下降70.27%;3季度实现EPS0.00元,2季度EPS为0.08元。

3季度营收同环比双降,主因产品价格弱势。前3季度公司实现营收11.59亿元,同比下降15.86%,其中3季度营收3.61亿元,同比下降23.03%,环比下降18.35%。3季度煤炭及焦化市场持续不景气,公司主力矿井所在七台河1/3焦煤市场均价环比下跌28元,二级冶金焦环比下跌63元左右,其余化工产品如甲醇粗苯等均价也有不同价格下跌,主要产品价格弱势对营收造成一定冲击。

成本端控制良好,3季度毛利率环比回升。前3季度公司实现营业成本9.75亿元,同比下降6.76%,其中3季度营业成本2.89亿元,同比下降18.66%,环比下降27.34%。3季度毛利率19.81%,同比下降4.31个百分点,但较2季度环比上升9.92个百分点,主要是成本端控制较好所致。3季度毛利环比上升0.28亿元至0.72亿元,增幅63.57%。

期间费用同比下滑,销售及财务费用控制较好。公司3季度期间费用总计0.83亿元,同比下降27.21%。其中管理费用同比上升2.47%,销售及财务费用同比分别下降38.47%、43.00%。财务费用降幅较大主因银行借款利率降低、债券利息支出减少。

3季度扣非后环比减亏。3季度公司归属净利润0.06亿元,环比下降94.31%,业绩环比走弱源于2季度高非经常损益(主因龙煤天泰并表)。1季度扣非后亏损0.06亿元,比减亏0.06亿元,主要是成本控制得力。

转型新材料前景广阔,关注石墨烯项目进展,维持“买入”评级。公司循环经济产业链综合成本较低,盈利能力行业前列。公司积极转型,除传统业务升级以外,更跳出煤焦化产业链进军新材料。公司100吨/年石墨烯项目技术相对成熟,预计明年年底投产,后续石墨烯衍生品技术研发值得期待。我们预测公司15-17年EPS(摊薄后)分别为0.07、0.09、0.11元,对应PE分别为98、73、60倍,维持“买入”评级。